年内促进消费成为大家关注的焦点，居民消费如何提高？国内经济增长方式该如何转变？我国出口方面的优势有哪些？后续大幅降息概率为何不大？对此，中泰证券李迅雷跟大家分享精彩观点。
李迅雷表示，无论是二十大报告，还是去年年末的中央经济工作会议，都明确提出要让消费在经济发展中发挥基础性作用，其核心还是要增加居民收入。中国制造业增加值占全球比重大概在30%，这也意味着中国的制造业能力健全，产业链供应链非常强悍，这方面目前全球没有一个国家可以替代。
其指出，目前我们社会对人民币汇率走势比较关注，我们现在要避免人民币贬值幅度过快过大，所以下半年大幅降息的可能性并不大，但是人民币汇率的适度贬值有利于提高出口竞争力和增加就业。
以下为文字精华：
1、中泰证券李迅雷：居民消费对GDP的贡献较低
李迅雷：想通过投资来拉动经济，必须要有人买房，要有人消费。我们曾经做过统计，PPI为负的时候，民间投资增速通常就是下行的。实际上还是有效需求的本质，所以要解决需求问题，必须要增加居民收入，在这方面来讲，居民收入的增长它是由多方面因素决定的，并不是简单花钱就可以让居民收入持续增长。
我们也进入国际比较，我之前的这张图是反映出中国的投资对GDP的贡献是全球平均水平的两倍。另外一张图就反映成消费的对GDP的贡献，尤其是居民消费，对GDP的贡献明显要低于发展中国家和发达国家。
无论是二十大报告，还是去年年末的中央经济工作会议，都明确提出要让消费在经济发展中发挥基础性作用。但是核心还是要增加居民收入，我们居民收入的增长基本上与GDP增长是同步的，也就是说如果在正常情况下，要拉动居民收入增长，你首先要拉动GDP增长。但是中国要人口老龄化率在加速，在这样一种背景之下，拉动收入的增长是很难的。
医疗卫生教育方面，我们的社会保障方面还存在缺口，这样使得老百姓不大敢消费，所以倡导老百姓想消费、敢消费、能消费，背后就一方面要增加居民收入，另外一方面也要增加社会保障水平，这两个方面都需要有钱。而目前来讲，整个全社会的杠杆的水平已经不低。
从目前来讲，我们的居民部门干部的水平也是在上升的，居民水平上升主要是因为购房的房贷增长比较快。有个统计，从2019年的四季度到202年的四季度，居民部门的杠杆的水平提高6.8个百分点。这在已经公布数据的43个国家和地区中排名第六，说明杠杆的水平并不低。如果回想到2008年之前，我们居民部门看到的确实是比较低的，但是随着房地产的持续的上升，房地产经历了大概20年左右的牛市，也导致了居民的房贷扩张比较快。
还有个原因是什么？是我们在经济增长中，居民收入的增长占GDP比重还是比较低，因为可能跟我们的投资拉动的模式是相关的，这就导致了居民每个月或者每一年用于还本付息的这个比重比较高，我这边计算大概是为14%都高于英美德法日等发达国家。
这个就意味着什么？一方面居民收入增长放缓，因为GDP增速在放缓，另外一方面，我们的付息的压力也比较高，两个方面对于消费的扩张不太有利。要改变经济结构，居民收入差异大，要让中低收入群体的收入增长比较快，这些都是有一定难度的。
过去经济增长的路径依赖投资加出口，中国的出口对GDP的贡献也比较大，现在外需下降，国内债务增长，我们这两大动力都显得不足。
当然了就在讲到我们存在种种困难的同时，我们也要看到我们的核心竞争力所在。就即便中国经济出现了一定幅度的回落，但是经济增速相比于全球平均水平依然是比较快的 。
2、中泰证券李迅雷：国内制造业仍具备较大优势
李迅雷：中国的制造业的占比很大，我们人口占接近17.5%，但是制造业增加值占全球比重大概在30%，这也意味着中国的制造业能力健全，产业链供应链非常强悍，这方面目前为止，全球没有一个国家可以替代。
虽然我们制造业在全球产业中还是排在中低位置，在高端制造业的比重还是比较低，但是就整体而言，中国制造业的优势非常明显。当然我们需要自主创新，需要转型升级，这也就是我们经济增长高质量发展的要求。
因为1-7月份我们我国的出口出现了负增长，尤其是7月份，以美元计价的出口是负14%的增长，这个引发大家诸多的担忧，但我觉得我们的出口不会断崖式下跌，足够的韧性依然是存在的。因为我们在过去投入了大量的基础设施建设，在这方面使得我们产业链、供应链、交通运输等等方面，产业配套方面，在全球都是独一无二的优势。相对于其他发展中国家，我们在这方面综合优势依然还是存在的。
最近也有人担心或者提出资产负债表的衰退，担忧中国会不会走日本的老路，我在这边跟大家来解释一下，中日之间在发展过程还是不太一样，日本虽然失去了20年或30年，但日本还是二战之后全球少有的经济成功转型的国家。
过去在中国没有崛起之前，全球三大产业链，美国产业链、德国产业链和日本产业链，中国崛起至今过去30年，中国的产业链已经成为全球最大的产业，中国的出口占全球份额最高的时候达到15%，而这方面是日本从来没有达到过，说明我们在政府主导的产业政策方面还是取得了非常大的成功，即便是放到现在，中国新能源汽车这方面的发展也非常快，说明政府在经济发展起重要作用也还是能够体现出来。
安倍经济学的本质仍是拉动房地产，最近比如说日本的房价上涨等等，看似日本要走出一个低迷的经济增长格局，但实际上它没有一个更新的东西。
比如说日本在新能源包括新能源车上没有出色表现，互联网人工智能这个领域里面也没有什么特别的表现，这方面来讲，中国在现代科技前沿，在产业发展的新旧动能转换上面还是有可圈可点的地方，我们还是要有信心。
我对中国看好的另外一方面就是中国的传统文化对经济的支撑作用。因为我们非常勤奋，非常努力去发展经济，我们全社会对财富的追求欲望比较强烈，这样使得我们中国的劳动参与率的水平在全球是领先的，我们总人口可能是全球第二，和印度人口不相上下，但是我们的就业人口数量远远超过印度，所以虽然人口红利在消减，但是我们的人口就业规模非常大，意味着干活的人越多，经济增速也会比较快。
3、中泰证券李迅雷：后续国内大幅降息概率不大
李迅雷：资本市场依然还是一个可以支持经济发展的重要市场。我们的直接融资比重目前还比较低，可以继续发展。资本市场的做实做强做大，也有利于提升我们居民部门的财产性收入，对于消费也有促进作用。
另外一方面我们要坚持高水平的开放政策，这也是我们二十大报告所提出来的目标。出口的负增长对稳就业会产生一点压力。因为根据统计，我们目前国内外贸企业创造就业岗位超过2000万个，外贸进出口对经济增长是有非常重要贡献的。所以在当前就业压力扩大的背景之下，保持扩大出口，引进外资就显得非常重要。
目前我们社会对人民币汇率走势也比较关注，我的有两个基本判断，第一个基本判断，我们现在要避免人民币贬值幅度过快过大，所以下半年大幅降息的可能性并不大，但是人民币汇率的适度贬值有利于提高出口竞争力和增加就业。
如果从过去30年来看，中国人民币对美元是升值的，在诸多发展中国家中是绝无仅有的，说明我们的人民币还是比较坚挺。如果做一个统计，发展中国家货币在过去30年平均对美元贬值幅度在90%以上。如果我们人民币适度贬值，也不影响到人民币的国际地位，因为我们过去30年对美元是升值的，所以这方面我想即便是今年人民币保持汇率稳定，也不排除今后几年人民币适度贬值的可能性。
稳外贸稳外资来实现高水平的对外开放，在目前的背景之下显得尤为重要。当然我们面临的确实是要保持我们方方面面的结构平衡，要缩小收入差距，要实现共同富裕，要改善居民的收入结构，尤其要提高中低收入阶层的收入水平。
对于我们促进消费这是非常有利的，主要是内循环。十八大报告提出要形成一个内循环外循环相互促进的新的发展格局。单纯靠内循环，经济难以实现一个持久的增长。实现一个可持续的发展，可持续增长，必须要实现高水平的对外开放，让外循环在经济发展中能够起到积极作用。
另外一方面是制造业的转型升级，我们在提高核心竞争力，自主创新等等方面还是要继续努力，尤其在目前科技进步大背景下。
